Política monetária da Turquia permanece restritiva com manutenção dos juros

O Banco Central da Turquia optou por manter as taxas de juros inalteradas, em um patamar elevado, reforçando sua estratégia de controle da inflação. A decisão vem em meio a sinais preliminares de alívio nos preços ao consumidor.

Apesar da leve melhora nos núcleos inflacionários, a autoridade monetária demonstrou cautela, destacando preocupações com fatores externos e a necessidade de sustentar a política monetária atual.

Contexto da decisão do Banco Central da Turquia

Na mais recente reunião de política monetária, realizada nesta quinta-feira, 20 de junho, o Banco Central da República da Turquia (TCMB) manteve a taxa básica de juros em 46%. Essa é a taxa de recompra para uma semana, considerada como referência no país. As demais taxas operacionais também permaneceram sem alterações: o juro de empréstimo overnight seguiu em 49% e a taxa de captação overnight continuou em 44,5%.

Essa decisão veio em linha com as expectativas do mercado, que já projetavam uma manutenção da postura contracionista. Segundo analistas, o BC turco sinalizou que não há espaço para flexibilizações no curto prazo, diante da persistência de pressões inflacionárias e de riscos geopolíticos que cercam a economia global.

Avaliação da inflação e fatores observados

O comunicado oficial divulgado pela instituição trouxe uma análise cuidadosa do comportamento da inflação. O BC turco destacou que os núcleos de inflação apresentaram recuo no mês de maio, uma indicação positiva após um longo período de alta nos preços. Além disso, dados preliminares de junho sugerem continuidade nesse processo de moderação inflacionária.

Contudo, o banco central ressaltou que as expectativas de inflação ainda estão acima do ideal e que continuam sendo monitoradas de perto. Para os formuladores da política monetária turca, a consolidação do processo de desinflação exige uma abordagem conservadora, a fim de mitigar os potenciais impactos de choques externos.

Entre os fatores sob observação, estão:

• As tensões geopolíticas em regiões estratégicas;
• O avanço do protecionismo global, que pode afetar o comércio exterior turco;
• A instabilidade cambial e o comportamento da lira turca;

Esses elementos são considerados riscos persistentes e dificultam um cenário mais favorável para o afrouxamento monetário em um horizonte mais curto.

Efeitos da política monetária atual

O BC da Turquia reafirmou que a postura restritiva está promovendo efeitos concretos na economia doméstica. De acordo com o comunicado, a atual política tem contribuído para:

• A moderação da demanda interna, reduzindo pressões sobre os preços;
• A valorização real da lira turca, o que tende a conter a inflação de importados;
• A melhora nas projeções de inflação de médio prazo.

Embora esses avanços sejam apontados pelo TCMB, a instituição também salientou que a taxa de juros elevada será mantida “até que a estabilidade de preços seja assegurada por meio de uma queda sustentada da inflação”.

Esse compromisso com a estabilidade tem sido reafirmado de forma insistente pela autoridade monetária desde que retomou uma postura ortodoxa na condução da política econômica a partir de meados de 2023.

Expectativas do mercado e comparativo internacional

A decisão turca acontece em um momento em que outros bancos centrais adotam diversas estratégias, conforme seus respectivos contextos. Na Suíça, por exemplo, o Banco Central reduziu sua taxa de referência a zero, tentando afastar o risco de retornar à era das taxas negativas, como anunciado em 19 de junho de 2025.

No Reino Unido, por outro lado, o Banco da Inglaterra decidiu manter sua taxa inalterada em 4,25%, em uma votação apertada entre os membros do comitê, mostrando uma divisão interna sobre qual rumo seguir.

Essas decisões deixam claro que, embora o tema juros esteja presente em várias economias, cada banco central responde de acordo com sua realidade fiscal, inflacionária e externa. No caso da Turquia, a inflação historicamente elevada exige uma política extremamente cautelosa.

Perspectivas futuras

O Banco Central da Turquia tem indicado que sua atuação continuará baseada na solidez dos dados. Qualquer ajuste na taxa de juros dependerá do comportamento da inflação e da ancoragem das expectativas inflacionárias.

A autoridade tende a manter os juros no nível atual enquanto:

• A inflação não apresentar queda mais consistente e prolongada;
• As expectativas de mercado não estiverem plenamente alinhadas às metas do BC;
• A economia global apresentar riscos elevados, especialmente relacionados a conflitos e políticas comerciais.

Somente quando esses elementos estiverem sob controle de forma mais clara, poderá haver uma sinalização de flexibilização da taxa. Até lá, o BC turco seguirá com uma postura firme e orientada pela meta de estabilidade de preços.